如何理解“现金是一种看涨期权”

行权价是现金是看涨期权的关键——投资就是以足够低的价格买入足够多的优质资产。

周

最近在网上看到一段话，大意是一些大V跟穷人谈复利，跟富人谈通胀其实大部分人都很难保住本金他们要么打牌赌博输钱，要么炒股炒房输钱很少有人因为通货膨胀而破产最后，文中引用巴菲特的金句作为佐证:现金是一种看涨期权

不管这种观点是否正确，将现金是看涨期权简单等同于现金为王显然是错误的。

首先，我们需要了解选项是什么简单来说，期权就是一种权利购买这种权利的人可以在约定的时间内以约定的价格买卖标的资产

其中，买方在向卖方支付期权费后，有权在约定的有效时间内，以约定的价格向卖方购买标的资产，称为看涨期权，相反，如果买方有权以履约价格将标的资产出售给卖方，则为看跌期权当然，买方也可以放弃权利

其次，我们需要了解看涨期权是如何盈利的根据期权的定义，买方首先要向卖方支付一笔期权费，这是买方取得权利的成本在约定时间内，如果看涨期权标的资产的市场价格大于行权价格和期权费之和，买方可以行权，在获利之前从卖方手中买入标的资产

例如，张三以200元的代价从李四手中买入贵州茅台的看涨期权，约定在未来某一天以18万元的价格买入李四持有的贵州茅台100股。在约定的日子，会出现以下三种情况:

1.贵州茅台每股价格不到1800元，那么100股贵州茅台在李四手里的市值不到18万元，对于张三来说再花18万买他的股份显然不如直接从二级市场买划算。所以张三只能选择放弃行权，200元的期权费浪费了，

2.贵州茅台的价格在每股1800元至1802元之间那么，李四的100股贵州茅台，价值约为18万至18.02万元此时张三只能选择行权，然后再支付18万元购买李四手中的贵州茅台因为他不能行使权利，他要损失200元如果他行权的话，还是可以把损失控制在200元以内，最好的情况也只能做到

3.贵州茅台每股价格高于1802元，那么100股贵州茅台的市值明显高于180200元，张三又拿出180000元购买李四的100股贵州茅台，明显是赚了总收益等于100股贵州茅台市值减去18.02万元

综上所述，只有当100股贵州茅台的市价高于180200元时，张灿三才从李四身上赚钱。

最后，回到现金是看涨期权这句话这个命题本身就隐含了一种与现金相对应的目标资产，以及履约价格和期权费两个关键因素

巴菲特没有明确告诉我们标的资产是什么，行权价是多少，期权费是多少但我们可以这样理解:标的资产可以是股票，债券，房子，汽车，或者任何可以定价的东西，执行价格是我们内心认可的某个价格，期权费约等于无风险市场收益率

如果一辈子只持有现金，什么都不投资，最大的损失就是现金能获得的最低收益如果你看中了某项资产，采取行动买入，但所购资产的市场价格仍在下跌，那是因为标的资产的市场价格低于行权价格换句话说，你心目中认可的价格太高了

这样看来，行权价才是现金是看涨期权这句话的关键——投资就是以足够低的价格买入足够多的优质资产。

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