G20峰会召开季中国改革引关注国企改革料再掀市场热潮

二十国集团（G20）领导人第十一次峰会召开期近，中国的改革与发展过程遭到世界注视。《关于深化国有企业改革的指点看法》去年出台以来已满一周年。一年来，包含《指点看法》在内的17个配套专项改革看法或方案已出台，如今央企数目已减至104家，多项改革试点整体启动。截至8月31日，共有70家中央和地方国企上市公司处于停牌状态。业内人士以为，国企改革在时间阶段上完成了从顶层设计向施工阶段改变，跟随政策陆续落地，有关上市公司一再发力，国企改革将迎来新一轮高潮，吞并重组、资产证券化、国资投资运营平台这三方面的力度将进一步增强。

央企重组提速

三季度以来，央企的改革脚步显著提速。

8月22日，国资委宣告中国建材与中国中材实行重组。这是继中国五矿与中冶集团、宝钢集团和武钢集团、中远集团与中国海运、中粮集团和中纺集团、中国国旅和港中旅以后，今年又一对大型央企着手实行资产重组。加上之前的中国南车和中国北车、招商局和长航外运、中电投和国家核电的重组，如今央企数目已减至104家。

在改革试点方面，7月14日，国资委公布新一批国企改革试点名单，新的试点内容集中在国有资本投资公司、国有资本运营公司、央企吞并重组、落实董事会权柄、国企信息公布等方面。截至如今，新一批试点的央企已达22家。

在二级市场上，央企上市公司动作一再。仅8月就有11家央企所属上市公司因重大资产重组或资产划转等事项而停复牌，包含中国一重、中粮屯河、号百控股、一汽夏利、上海电力、宝钢股份等。

“中国进入‘大企业时期’，吞并重组是如今这个阶段的主要特点。”中国企业研究院首席研究员李锦表示，在“大企业时期”背景下，依照国表里市场竞争与央企瘦身健体的内在需求，央企在2020年组合成80家左右有创新能力、有国际竞争力的“国家公司”将是很有也许出现的局势。在往后一段时期内，重组将成为国企供应侧构造调整的中心枢纽，以强强联合为龙头，吞并重组、专业化整合、拆分重组、内部资源整合、并购重组、混杂参股、关停并转、托管与混杂经济等多种方法应用的案例将陆续出现。

地方积极探路

各地在落实中央政策的基础上，正积极摸索出个性化的改革之路。

作为国企改革排头兵的上海，将金融创新与国资改革相联合。8月29日，上海国企交易型开放式指数基金在上海证券交易所上市交易，成为国内首只以上海国企改革为投资主题的ETF，并成为规模最大的主题指数型股票ETF。上海的国资改革的另外一个重要特色是利用国有资产流动平台，上海国盛与上海国际对国资企业进行改革。

8月5日，上海市政府公布《上海市人民政府关于本市推进供应侧构造性改革的看法》，提出将以深化国资国企改革为重点，利用国表里多条理资本市场，推进具有要求的国有企业集团整体上市或核心业务资产上市，并加速建设面向国际的金融市场，扩展跨境人民币融资渠道和规模。截至如今，有18家上海市国资上市公司计划资产重组。

北京国资改革也迈出新脚步。北京市国资委8月30日宣告，启动首发集团和公联公司合并重组。为进一步提升市属国企运转效率，北京市国资委日前出台《关于加速推进优势及不相符首都功能定位的国有企业退收工作的指点看法》，六类不相符首都功能定位的企业被纳入退知名录。

在政策的助力下，东北的国企改革也在推进。沈阳联合产权交易所公布的《辽宁发展混杂一切制经济引入战略投资者股权转让宣告》显示，为引入战略投资者，积极发展混杂一切制经济，辽宁省政府决定向省表里战略投资者首批出售本钢集团、华晨集团、交投集团、水资源集团、辽宁能源集团、辽渔集团、抚矿集团、沈煤集团和铁法能源等9家企业的股权。

深圳的亮点在于国企改革基金的设立。深圳市国资委层面将研究设立1500亿元的国企改革与战略发展基金，赞同优势产业集团环绕主业及产业链，下一步力争基金群总规模达到3000亿元。广东在国资改革的过程当中利用国企改革契机，将广州友情变身为越秀金控，打造地方金控平台。另外，重庆、浙江等地也在尽力打造金控平台。

改革多路并进

李锦表示，能够期盼国企改革年末之前将出现六个趋向，首先，国企制度系统将进一步完善，未出台的文件将加速推出；二是央企试点和地方成功经历的推出将互相照应；三是央企、地方国企去产能将加速；四是央企重组将会以多种形式向前推进，年末有希望削减至百家之内，并带动地方国企重组和混杂一切制的推进；五是央企瘦身健体、提升效益将获得积极的成效；六是平台公司下半年将出现活跃的状态，央企内部多个融资平台的出现将为央企供应侧构造调整提供资金活力，增进资产证券化和公司上市的进度。

朴直证券首席经济学家任泽平表示，估计吞并重组、资产证券化、国资投资运营平台这三个方面的力度会进一步增强。在吞并重组方面，宝钢和武钢已宣告重组，市场对钢铁行业进一步重组为南北两大钢铁集团产生预期；中煤能源和中国神华也有也许整合。将来，央企在兵工、通信、基建、能源、化工等领域仍有大批企业存在合并的也许性和必要性，国资委将整体铺开央企改革试点工作。从地方层面看，地方国企的吞并重组也是重点，多地已设定较为量化的吞并重组目的，要求缩减地方国企数目打造大型企业集团。资产证券化方面，资产证券化将给国企发展注入催化剂，央企和地方国企对资产证券化都有浓重兴致，积极应用多种形式提升资产证券化率，数目众多的央企和地方国企在列队争取上市。国有资本投资运营平台方面，资本化是国企战略转型和产业构造升级的殊途同归，在国资吞并整合的大背景下，争取成为国资投资、运营平台触及到企业的生死生死，估计央企层面将有更多企业作为国资投资、运营公司试点单位。地方在改革试点中也将积极组建和发展一系列国有金控集团、投控集团。（刘丽靓）

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