上海医药四年四换帅战略发展面临挑战

高营收下的为难

就在周杰此次辞职的同时，上海医药披露了2016年半年报，报告期内，公司完成营业收入596.95亿元（人民币，下同），同比增长17.16%；完成归属于上市公司股东净利润17.32亿元，同比增长12.94%。

记者还留意到，上海医药的分销网络以中国经济最发达的华东、华北、华南三大重点区域为中心辐射全国各地，公司分销业务规模排名全国前三，排名仅次于国药集团和华润医药。

上海医药的营业收入分为多个板块，如医药制作、分销和药品零售与电商等。

记者还留意到，上海医药上半年的营业收入中，最大的奉献来自于医药分销，占比近九成，报告期内，公司医药分销业务完成销售收入533.74亿元，同比增长18.97%，占领总营收的89.41%。

然而，上海医药在分销板块的毛利率其实不高，仅为6.15%，这比工业（毛利率52.89%）、零售（毛利率15.96%）板块的显著要低。

另外，2015年年报披露，上海医药完成营业收入1055.17亿元，完成归属于上市公司股东净利润28.77亿元。医药分销业务仍然是最大收入起源，完成销售收入937.17亿元，占比总营收的88.82%。

然而，分销板块的毛利率仅为6.14%，工业板块（营收118.24亿元）毛利率达50.78%、零售板块（47.95亿元）毛利率为15.99%。

有投资者就此质疑，上海医药去年营收规模已冲破千亿元，然而净利润却只有20多亿元，这还是在工业板块营收达百亿元以上的情形下，这在A股医药上市公司中亦其实不多见。

上海医药曾在答复投资者疑问时表示，因为（工业）制药和（医药）服务板块的业务比重不一样，使得公司的综合毛利率没办法简单和其他医药公司对比较。

“净利润与营收规模并没有直接关系，只与其业务性质及构造有关。”上海医药向记者表示，公司约90%的销售收入来自于分销业务，故上海医药的净利润没办法简单和单一业务构造的医药公司对比较。

可是，如今随着国家医疗体制改革的深刻，部分药品面对新一轮各省市政策性降价、投标降价、失标和二次议价的风险，药品价钱也许会进一步下调，作为主营为医药分销业务的上海医药必将首当其冲，其毛利空间将遭到挤压。

西南证券分析师朱国广就此指出，上海医药商业板块增速加速，将来将受益行业整合，可是将面对工业业务投标降价和商业业务全国扩大不及预期的风险。

据了解，上海医药的产品，占领了华东医疗机构的“大荆棘铜驼”，今年上半年，上海市推出公立医院采购新政，实施带量采购与GPO（药品采购组织）。

谈及对上海医药药品销售带来的影响，其答复记者表示，“国家各类医改政策整体而言对公司影响有益有弊，对上药整体成绩并没有重大影响”。

刘伟告知记者，上海医药的优势在于医药流畅领域，随着医药生产企业迎来最严厉的GMP认证、两票制的推进，作为大型流畅企业，上海医药虽如今的体量不如国药、华润医药，但它在上海地区有着地区和资源优势，特别是在医院市场上。

“关于上海医药而言，就是应当趁着行业洗牌期，以上海辐射市场为中心，通过并购一些有实力的地方性中小企业，向全国市场扩大，提升市场笼罩率。”刘伟对记者说。

一再换帅

8月26日，一纸宣告，让传媒再次聚焦上海医药的换帅一事。曾二度担任上海医药董事长的周杰，再次辞职。这意味着，上海医药又将更改一把手，一时间传言甚嚣尘上。

当天，这份名为《关于董事长辞职暨推荐董事代行董事长职责的宣告》称，上海医药于8月25日收到公司董事长周杰的辞职报告。周杰因工作调动缘由请求辞去公司董事长、实施董事及董事等一并职务，辞职后不在公司担任其他任何职务。

记者留意到，周杰此次相当于“裸辞”，辞职后将完全分开上海医药，而这距离今年5月他接任董事长仅3个多月时间，显得很是“急忙”。

公布经验显示，现年50岁的周杰，早年毕业于上海交通大学，获管理工程硕士学位。在投资银行业务及资本市场运作方面有20多年的从业经历。

周杰来自于上海医药控股股东上海实业（集团）有限公司（以下简称“上实集团”），现任上实集团实施董事、总裁。

记者了解到，在众多投资者眼中，周杰给人的印象是低调、务实，少少在媒体上公布出面，关于他的报道也不多。

此次周杰的离职，已经是4年多以来上海医药的第4次换帅，其董事长之位的人事委任和安排，外界一直难以摸清。

这要从上海医药的历史说起。作为上实集团医药业务的运营平台，上海医药如今可以长久操纵中国第三大医药巨头的地位，与原上海医药董事长吕明方、副总裁葛剑秋等“改革者”打下的基础不无关系。

2010年，在上述人士的推进下，通过重组后的上实集团医药业务完成以上海医药为平台的整体上市。上海医药完成赴港H股融资154.9亿港元，并成为边疆首家“A+H”医药类上市公司。

可是，这一势头在2011年出现拐点。2011年12月，此前遭受内部人告发的上海医药副总裁葛剑秋辞职。2012年3月，吕明方被撤职，尔后葛剑秋用“完败”二字总结置评。

2012年6月，周杰被推荐为上海医药董事长。周杰履职后不久，原宝钢副总经理楼定波“空降”上海医药（集团）有限公司（以下简称“上药集团”），担任总裁。

在周杰担任董事长刚满一年后，即2013年6月，上海医药开启第二次换帅，董事长之位再次换人，楼定波被选为上海医药董事长。

公布经验显示，现年54岁的楼定波，在前去上药集团之前，曾任宝钢不锈钢有限公司法人代表、实施董事、总经理，宝钢股份副总经理、总经理助理等职。

此前长久在钢铁系统任职，缘何又被派往执掌跨行业的医药，外界其实不明白这一人事委任背后的逻辑。楼定波在上海医药董事长之位上干了长达近3年的时间。

2016年5月7日，上海医药启动了第3次换帅，楼定波因个人缘由请求辞去公司董事长在内的一切职务。当天，周杰再次接棒，担任公司董事长。

上海医药向记者确认，今年6月，公司完成了新一届董事会、监事会换届选举，推荐周杰为第六届董事会董事长。如今，任期还未届满，上海医药又临换帅。

随着周杰的辞职，8月26日，上海医药董事会赞成提名周军为公司非实施董事候选人。有大众以为，周军有也许将出任上海医药下一任董事长。

对此，上海医药并未向记者予以回应，只是援用了宣告内容，“公司董事会审议提名周军为公司非实施董事候选人”。

公布经验显示，现年47岁的周军来自于上实集团，现任上实集团实施董事、副总裁。周军系“资本高手”，其在证券、收购合并、金融投资、房地产等方面有逾20年专业工作经历。

此次周杰离职后，上海医药将由谁掌舵也成为投资者关注的核心，亦会连续关注。

战略实施面对挑战

关于二度执掌上海医药的周杰来讲，在如此短的时间内再次出走，引发了外界的亲密关注。

上海医药系国药集团、华润医药以外的全国第三大医药企业，主营业务笼罩医药研发与制作、分销与零售，是中国为数不多的在医药产品和分销市场方面均居抢先身份的医药上市公司。

中投参谋大健康产业研究员刘伟以为，上海医药作为国内医药龙头企业，频仍人事震动的缘由也许在于公司战略不明了，高层面对的国企改革(1330.03,-3.290,-0.25%)压力大。

在上海医药发展史上，最惹人关注的要数2010年左右的改革。在当时上海医药原董事长吕明方、副总裁葛剑秋的操盘下，上海医药风生水起。

在吕明方以后，继任者周杰和楼定波将上海医药带入连续发展稳按期。楼定波亦在任期内完成了既定的“三年筹划”目的：集团销售总收入迈入“千亿”门槛，成为继国药集团、华润医药后第三家跻身上市医药企业“千亿俱乐部”的制药国企。

2015年，上海医药营业收入达1055亿元，初次冲破千亿元大关，2014年、2013年营收分别为923.99亿元、782.23亿元。

上海医药答复记者称，今年3月，公司董事会审议通过了新一轮的“三三三+一”战略（2016-2025）滚动发展规划，上半年公司牢牢环绕新三年战略目的和年度预算安排，应对市场变化，完成了上半年度经营目的。

此次周杰在上任仅百余天后再度离职，也让外界担忧频仍的高层更迭，会对上海医药战略规划及业务发展带来影响，公司战略实施的可连续性亦将面对挑战。

可是，上海医药回应外界质疑称，周杰职务更改是组织上的调动，与公司自己并没有关系。

9月9日，上海医药答复记者时表示，“如今公司运营优越，正常的换届及董事更改不会对公司将来战略及发展带来重大影响”。

刘伟告知记者，上海医药高层更迭背后，公司最先需求处理的就是发展战略稳固问题，这将决定公司将来发展走向。

如今2016年已过泰半，这是上海医药新三年战略发展规划的残局年，同时也是市场变化不确定的一年，其在重点战略规划方面，正着力推进中药和零售、电商、医疗器械等规划落地推进实施。

然而，医药行业是受政策等缘由影响最深的行业之一，每个药企都没办法躲避一致性评价、GMP认证等问题，这对上海医药来讲，亦是一项项要迈过去的“坎”。

而随着国家医疗改革工作陆续深刻，医保控费、药品限抗增强、公立医院改革等多项行业政策和法规的相继出台，为全部医药行业的将来发展带来重大影响，使上海医药面对行业政策变化的风险。

高营收下的为难

就在周杰此次辞职的同时，上海医药披露了2016年半年报，报告期内，公司完成营业收入596.95亿元（人民币，下同），同比增长17.16%；完成归属于上市公司股东净利润17.32亿元，同比增长12.94%。

记者还留意到，上海医药的分销网络以中国经济最发达的华东、华北、华南三大重点区域为中心辐射全国各地，公司分销业务规模排名全国前三，排名仅次于国药集团和华润医药。

上海医药的营业收入分为多个板块，如医药制作、分销和药品零售与电商等。

记者还留意到，上海医药上半年的营业收入中，最大的奉献来自于医药分销，占比近九成，报告期内，公司医药分销业务完成销售收入533.74亿元，同比增长18.97%，占领总营收的89.41%。

然而，上海医药在分销板块的毛利率其实不高，仅为6.15%，这比工业（毛利率52.89%）、零售（毛利率15.96%）板块的显著要低。

另外，2015年年报披露，上海医药完成营业收入1055.17亿元，完成归属于上市公司股东净利润28.77亿元。医药分销业务仍然是最大收入起源，完成销售收入937.17亿元，占比总营收的88.82%。

然而，分销板块的毛利率仅为6.14%，工业板块（营收118.24亿元）毛利率达50.78%、零售板块（47.95亿元）毛利率为15.99%。

有投资者就此质疑，上海医药去年营收规模已冲破千亿元，然而净利润却只有20多亿元，这还是在工业板块营收达百亿元以上的情形下，这在A股医药上市公司中亦其实不多见。

上海医药曾在答复投资者疑问时表示，因为（工业）制药和（医药）服务板块的业务比重不一样，使得公司的综合毛利率没办法简单和其他医药公司对比较。

“净利润与营收规模并没有直接关系，只与其业务性质及构造有关。”上海医药向记者表示，公司约90%的销售收入来自于分销业务，故上海医药的净利润没办法简单和单一业务构造的医药公司对比较。

可是，如今随着国家医疗体制改革的深刻，部分药品面对新一轮各省市政策性降价、投标降价、失标和二次议价的风险，药品价钱也许会进一步下调，作为主营为医药分销业务的上海医药必将首当其冲，其毛利空间将遭到挤压。

西南证券分析师朱国广就此指出，上海医药商业板块增速加速，将来将受益行业整合，可是将面对工业业务投标降价和商业业务全国扩大不及预期的风险。

据了解，上海医药的产品，占领了华东医疗机构的“大荆棘铜驼”，今年上半年，上海市推出公立医院采购新政，实施带量采购与GPO（药品采购组织）。

谈及对上海医药药品销售带来的影响，其答复记者表示，“国家各类医改政策整体而言对公司影响有益有弊，对上药整体成绩并没有重大影响”。

刘伟告知记者，上海医药的优势在于医药流畅领域，随着医药生产企业迎来最严厉的GMP认证、两票制的推进，作为大型流畅企业，上海医药虽如今的体量不如国药、华润医药，但它在上海地区有着地区和资源优势，特别是在医院市场上。

“关于上海医药而言，就是应当趁着行业洗牌期，以上海辐射市场为中心，通过并购一些有实力的地方性中小企业，向全国市场扩大，提升市场笼罩率。”刘伟对记者说。

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