用海外股市反证A股价值

股谚云：横有多长，竖有多高。条件条件是股市处于估值底部区域，假如是高位横盘那就另当别论了。荣幸的是，如今A股主板市场依据估值推断还处于历史底部区域，所以如今指数横盘特点将会相符全球市场规律。

以全球各大市场指数为例，大家对美股和港股都很了解，自2008年以来二者指数体现都优于A股指数，但不为人知的是欧股市场代表指数的体现相同也优于A股指数。我们选择曾陷于欧债危机困扰的德股指数和屡受经济窘境打击的英股指数做一下比较。

德股DAX30指数非常有意思，1997年DAX30指数和沪指竟然都是1500点，目前DAX30指数最高跑到了12390点，明显沪指体现大大落伍于DAX30指数体现。单一比较难以说明问题，但假如再与高估值的英股指数做比较，就显著发现A股指数远远落伍了。

先看英股指数短时间体现，言论广泛以为“英国脱欧”关于英国经济是弊大于利，所以当英国“脱欧”公投消息宣告后，富时100指数曾经狂跌，但目前富时100指数竟然创出了历史新高，并且指数创新高的背景还是英镑汇率狂跌。再看英股指数的长久趋向，竟然与沪指大起大落极端类似，富时100指数起点2260点与沪指2245点持平，十几年来富时100指数上下点区域分别是6000点和3000点，与沪指最近几年来体现也很接近，目前富时100指数是7128点。明显“横有多长，竖有多高”其实不是孤证，而是海外市场的广泛规律。

假如将上证50指数、中证100指数和沪深300指数的估值与DAX30指数和富时100指数的估值进行比较，A股蓝筹指数的估值远低于德股和英股，即使将沪指估值与英股估值进行比较，依然是沪指估值廉价，缘由是最近几年来富时100指数的估值一直在20倍PE之上，而A股蓝筹指数去年摸高沪指5000点时才偶有超出20倍PE估值线。不言而喻，A股市场目前的投资价值已远高于欧股市场，所以“横有多长，竖有多高”的规律也会在A股市场获得验证。

再看资产配置的刚需因素，大家都晓得2000年以后国内货币发行量是庞大的，但却再也没有产生过激烈通胀现象，海外市场在20世纪80年代以后也是如此，答案能够从巴菲特所谓的股市/经济称重器原理中查找。股市和楼市作为有息保值工具，代替了历史上的无息保值工具黄金，大批吸纳了超额投放的货币，于是就有了巴菲特股市/经济称重器原理，A股市值称重比例在全球市场中是垫底的，跟随人民币参加SDR成为国际储备货币，海外各类主权财富基金必将会部分配置人民币资产作为储备，股市中的蓝筹指数就会成为刚需标配。

DAX30指数和富时100指数也是蓝筹成份指数，全球市场都是以蓝筹指数权衡经济和泡沫，A股市场也会与之接轨，所以将来十年牛市将环绕主板市场蓝筹指数开展。

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