小摩再度唱多中国股票：部分逆风转为顺风成为优质多元化资产

上周五，美国公布高于预期的通胀数据后，市场对美联储加息的忧虑持续增加，美股上周五大幅下跌受此影响，中国a股和港股周一也表现不佳截至周一收盘，香港恒生指数下跌3.39%，上证综指下跌0.89%

可是，伴随着新冠肺炎疫情对中国经济活动的影响逐渐减弱，华尔街的策略师们开始对中国的资产变得谨慎乐观，他们的声音也越来越大mdash摩根大通是其中最活跃的一家

摩根大通指出，伴随着新冠肺炎疫情封锁的缓解和监管压力的减弱，中国股票面临的一些不利因素将会减弱，甚至逆风可能会变成顺风，同时，在欧美高通胀，需要收紧货币政策的背景下，中国稳定的通胀环境将为央行提供更多的货币政策灵活性，从而使中国的资产成为多元化配置的更好选择

小莫再次唱多中国股票

今年5月中旬，摩根大通大幅上调阿里，腾讯，百度，美团等多只中国股票的评级和目标价相比3月份的看空头寸，小莫意外空

6月初，摩根大通全球首席策略师Marco middot科拉诺维奇在给客户的报告中进一步唱多股票，称过去一年股票的大幅抛售可能即将迎来转折点。

最近几天，摩根大通全球市场策略师Tillman middot乐的表态成为这家投行近期又一次掷地有声的表现。

加勒认为，虽然近期不确定性持续，但中国股票面临的关键逆风因素是mdashmdash这样的mdash新疫情的影响，紧缩的财政政策和严格的监管压力，mdash这是周期性的，而不是结构性的，这意味着中国的长期前景仍然完整。

期待中国更多的政策支持

中央银行的决策者正在改变他们的态度和政策方向中国过去收紧货币政策，但现在情况正在发生变化，央行将在其中发挥关键作用加勒指出与欧洲和北美的其他央行相比，中国央行在支持经济方面有更大的灵活性

4月份中国CPI同比仅上涨2.1%相比之下，欧元区和美国4月份的CPI年率分别高达7.4%和8.3%，5月份进一步加速，欧元区和美国的CPI年率分别录得8.1%和8.6%

日前，中国人民银行，银监会发布通知，将首套房商业贷款个人房贷利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点日前，中国人民银行较上次下调5年期LPR 15个基点至4.45%，实现超预期降息

加勒认为，由于基准房贷利率已经下调，可以预期中国人民银行将进一步放松货币政策。

更重要的是，财政政策的方向也在改变中国政府的支持力度在加大，现在中国政府在铁路，基建投资，机场投资，减税，购车奖励等方面提供了更多的资金

逆风可能会变成顺风。

乐补充说，信贷增长一直是股市的积极指标，中国的信贷增长正显示出强劲的迹象。

上周五公布的数据显示，中国5月新增贷款1.89万亿元，同比多增3920亿元，高于市场预期的1.5万亿元，5月份社会福利基金增加2.79万亿元，同比多增8378亿元，高于市场预期的2.5万亿元。

尽管4月份中国信贷数据增速大幅下降，但加勒表示，这完全是由于疫情封锁造成的需求破坏伴随着上海和北京经济活动的恢复，信贷需求将再次上升

另外，从估值角度来看，投资中概股也有足够的性价比。

加勒认为:估值在短期内有时是一个不好的指标，但它至少给你提供了一些长期的指导hellip我们仍然认为，中国的长期增长动力仍然有效。

经过之前的股市抛售，现在中国股票的市盈率比过去的长期平均水平低了20%，所以中国股票的大量坏消息已经被充分消化了加勒说:从这个角度来看，在我们看来，虽然仍有劣势，但中国股票开始看起来更有吸引力我们需要考虑到，有些不利因素已经开始淡化，有些甚至成为有利因素

此外，尽管中国股市在过去15个月表现不佳，但中国债券市场的表现继续优于全球同行。

加勒认为:从这个角度来说，中国对于股票组合是一个很好的多元化选择，对于债券组合也是如此，因为中国央行面临的挑战与欧美央行面临的挑战不同。

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