资金面转暖债市小幅反弹

2日，受流动性改善的刺激，债券市场结束连跌走势出现小幅反弹。市场人士指出，月末资金面有望恢复平稳或略偏宽松状态，资金价格仍有一定下行空间，但幅度不会很大，结合基本面走势和政策面取向等来看，债券收益率持续下行动力不足。

期现小幅反弹

经历连续几日的调整后，8月2日，债市在资金面改善的刺激下出现反弹，期、现货价格双双小幅走高。

昨日现券成交利率稳中略降。10年期国债交投活跃，活跃券170010开盘后成交在3.63%一线，后受一级招投标结果刺激出现一波下行，最低成交到3.62%，午后重回3.63%一线，较上一日尾盘下行约0.5BP.2日早间，财政部同时招标1年期和10年期国债，中标利率均低于市场预期，其中10年期债券获得逾4倍认购，需求相当旺盛。政金债方面，昨日10年期国开债170210早盘成交在4.24%，后下行至4.23%，较上一日回落约1BP.

国债期货市场上，昨日主力合约均小幅走高，打破此前连续三日的跌势，其中10年期国债期货T1709合约收报94.645元，涨0.11元或0.12%；5年期国债期货TF1709合约收报97.255元，涨0.065元或0.07%。

昨日，央行继续对到期逆回购进行等额对冲，未实施净投放，但市场资金面仍在跨月后逐步回暖，资金价格有所回落，代表性的7天期质押式回购利率(DR007)加权平均利率下行近8BP至2.87%。

收益率下行面临阻力

短期流动性状况对债券市场影响仍较明显，往后看，市场预期资金面有望恢复稳中略松的状态，资金价格仍有小幅下行空间，但很难再现特别宽松的局面，再结合基本面、政策面、供需关系等来看，债券收益率下行的动力仍显不足。

8月份流动性状况应稍好于7月份，理由在于：一是缴税压力下降，8月份财政存款通常都会出现少量减少，相应增加流动性；二是年中购汇旺季基本过去，外汇占款在美元弱势局面下存在增长的可能性；三是为确保地方债和国债顺利发行，预计央行仍会坚持“削峰填谷”，保持流动性基本稳定。但市场机构也称，当前银行超储率不高，流动性总量约束犹存，8月初资金面有望逐步恢复至平稳或略偏松的状态，资金价格仍有一定下行空间，但也不会很大。5月以来，DR007月均值最低为2.81%，一般在2.90%左右，目前已降至最低均值水平附近。

市场机构称，当前经济增长具备韧性、金融严监管取向难改，至少“稳杠杆”是确定目标，货币政策也很难大幅放松，因此长债利率下行仍将受限，6月份低点就是个阻力位；当然，5月以来随着政策收紧节奏放缓，市场情绪改善，需求有所回暖，收益率再现大幅上行风险也不大，预计今后一段时间债市仍是难涨难跌的状态。

(原标题：资金面转暖 债市小幅反弹)

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