谨慎！两家公募基金对下半年A股的看法居然是……

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A股经过上半年的“波澜不惊”，投资者更期待下半年能有所斩获。

2017已过半年，A股经过上半年的“波澜不惊”，投资者更期待下半年能有所斩获。下半年A股如何运行？有哪些投资机会？存在哪些“雷区”？这些问题投资者尤为关心。《英才》记者走访10位手握大量资金的知名公募、私募基金的专业投资人士，以及证券投研机构资深专家，为投资者提供参考。

长盛基金 目前看不到市场全面反转的基础

自2015年以来高杠杆金融市场的拨乱反正已经进入深化阶段，A股整体估值水平回落至合理区间，市场重业绩轻故事的投资风格会延续，适合专业的投资人研究创造价值。

对市场中期走势仍相对谨慎，影响市场走势的核心因素并未发生变化。减持新规以及近期流动性压力缓解，改变的只是市场调整的路径，并不意味市场中长期大底已经过去。市场反转的基础目前来看并不存在，仍受制于“估值”与“盈利”的双重约束。

马上进入中报阶段及迎来十九大，投资者可关注业绩持续稳定，中央方针政策支持的行业标的。

操作上，轻指数、重个股，逢低关注国改、混改、高端装备制造及超跌补涨股投资机会，逢高减持股价高高在上的个股。

（受访者系长盛基金国际业务部总监吴达）

中海基金 资金不是存量博弈而是减量博弈

下半年A股大概率仍维持区间震荡的格局。当下PPI仍在下行，投资者预期经济增速趋缓，流动性较紧，利率维持高位，严格的金融监管政策带来的金融去杠杆，这一系列因素限制了指数上行的空间。

到了三季度末，随着以上制约因素给市场带来的影响日趋明朗，以及重要政治经济会议的召开，如果市场看不到进一步的风险，投资者风险偏好可能会逐步提升，这有利于指数的表现。

下半年投资者可重点关注优质蓝筹和优质成长两大类股票，优质蓝筹重点看好保险（利率上行，保费结构中保障性产品占比持续提升，保险股逐渐体现消费属性）、家电（白电尤其是空调行业仍有空间，龙头企业增速估值匹配合理）的投资机会；优质成长股重点关注新能源汽车（三季度国内政策影响逐渐消除、海外新能源车需求增加，基本面环比改善明显）、手游（手游行业增速仍保持高位，用户付费数增加）的投资机会。

投资者应聚焦基本面比较扎实，利润增速和估值较为匹配的个股重点投资，避免盲目追逐短期的题材、热点，对题材股而言，资金不是存量博弈，而是减量博弈，尤其是一些无基本面、无业绩、无特点的小市值股票风险较大。另外，在股市流动性没有明显好转之前，投资者应抱着谨慎的心态投资，控制好仓位，避免盲目追高。

（受访者系中海基金研究部总经理、基金经理蒋佳良）

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