预亏至少45亿元！这家百亿房企降价促销，可自由动用资金基本枯竭

在延期一周后，2月18日晚间，阳光城终于回复了深圳证券交易所《关于对阳光城集团股份有限公司的关注函》。

此前的1月28日晚间，阳光城披露了一份预亏公告，称2021年全年预亏45亿—58亿元，同比下滑185%—210%次日，阳光城就收到了深交所的关注函，要求解释集中大额计提存货跌价准备的主要原因，以及是否存在流动性风险，经营是否具有重大不确定性等问题

不过，阳光城于2月11日发布公告称，预计无法于2月11日前完成回复经申请，延期至2月18日前回复关注函

降价促销致大规模计提跌价

针对深交所关注函要求解释为何大规模计提存货跌价，阳光城在回复函中将存货跌价归结为降价促销，而之所以降价促销源于销售不容乐观此外，境内外评级机构接连下调公司评级，导致公司再融资受阻，回款流动性大幅受限，使得流动性承压明显，客户信心受到重挫，客流量大幅下降，对公司未来销售情况亦不容乐观促进销售回款，采取降价措施

阳光城在回复函中称，公司基于谨慎性原则计提相应存货跌价准备根据会计准则规定，若未来市场情况好转，存货跌价准备可转回

减值准备会直接影响利润，计提之后存货的价值会相应降低但是从目前公布的数据来看，阳光城并没有呈现最终计提存货跌价，上述方式可能导致技术性亏损，但具体还要看最终报表58安居客房产研究院分院院长张波认为，这种做法相当于先调低，待到市场好了再调高，通过这种方式来影响利润，既然市场不好就多降一些

销售规模下降影响现金回流

深交所要求，结合公司经营情况，资金状况等，说明公司截至目前的有息债务余额，短期内到期及逾期债务情况，分析公司短期及长期偿债能力，并说明公司是否存在流动性风险，持续经营能力是否存在重大不确定性。

阳光城回复表示，公司全年完成2021年销售额目标不足八成2021年度公司全口径销售金额1838亿元，同比减少16%，全口径销售面积约1148万平方米，同比减少25%其中，权益销售金额约1177亿元，同比减少16%，权益销售面积约788万平方米，同比减少22%销售规模下降直接导致了公司的回款规模不及预期，从源头端影响了公司现金回流，但公司仍然竭尽全力提升回款情况

由于预售资金监管等原因，使得资金沉淀在项目公司层面，预售资金和信用债期限严重错配，难以抵消融资净流出，信用债集中到期直接导致了公司面临巨大的流动性压力另外，基于金融机构对于公司的整体评估，存在金融机构要求提前偿还的可能性，公司正在积极协商，但不排除短期兑付压力更大的情况

值得一提的是，在2018年度业绩会上，时任阳光城集团执行董事长兼总裁朱荣斌在接受媒体采访曾表示，我觉得阳光城整个周转速度还是慢的，过去我们一个项目的开发周期要30多个月，现在缩短到20多个月，这个水平在同行里算正常水平。。

朱荣斌进而表示，阳光城还需要再提速，而且和行业里的标杆企业差得很远，这方面还在努力改进管理层最关心的还是现金流，因为公司在高速发展，负债率可以高一点，但是现金流不能断

可自由动用货币资金基本枯竭

有息债务情况方面，截至2021年9月末，阳光城1年内到期的有息债务为247.98亿元，占比为29.20%，1—2年内到期的有息债务为365.67亿元，占比为43.05%，2—3年到期的有息债务为171.48亿元，占比为20.19%，3年以上到期的有息债务为64.25亿元，占比为7.56%公司有息债务在1年以内及1—2年到期的占比较高，存在一定集中兑付压力

阳光城表示，截至2021年12月末，公司在手货币资金较年初大幅下降除预售资金受限及融资受限因素外，因整体环境持续严峻，金融机构及项目合作方股东对项目公司资金回拨集团非常谨慎，在实操过程中，对项目资金监管加强，所以动用项目资金极为困难，致使实操中可灵活动用资金占账面资金比例不足1%，回笼至集团层面难度极大，公司可自由动用货币资金基本枯竭

张波表示，行业下行背景下，阳光城经营现金流回流受阻，进而导致其债务危机爆发预计下一步会采取更积极的动作，不排除用股权层面和资产的处置来缓解当前危机虽然今年的地产融资有所缓解，但对于负债压力巨大的企业来说无疑是杯水车型

根据消息显示，近期阳光城正通过处置资产，请求金融机构及政府支持等措施积极自救，但受宏观经济环境，金融行业监管环境，新冠疫情及行业政策调控等多项因素影响，阳光城仍面临阶段性的流动性问题，并面临诉讼，仲裁，资产被冻结等影响正常经营的不确定事项。此前的1月28日晚间，阳光城披露了一份预亏公告，称2021年全年预亏45亿-58亿元，同比下滑185%-210%。

截至2月21日中午，阳光城股价报2.68元/股，总市值110.96亿元。次日，阳光城就收到了深交所的关注函，要求解释集中大额计提存货跌价准备的主要原因，以及是否存在流动性风险，经营是否具有重大不确定性等问题。

段炼魏文艺杜波

何小桃

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