10年高考作文-10年期国债期货创单日最大跌幅持债机构压力陡增

连续的资金面紧张引发债市激烈动乱。昨日，国债期货市场出现大幅下挫，10年期国债期货创出上市以来单日最大跌幅。与此构成光鲜比较的是，昨日Shibor利率连续第14个交易日全线上涨。

业内人士以为，债市短时间或延续颓势，持债较多的金融机构或面对较大压力。

国债期货大跌

数据显示，中金所10年国债期货主力合约1703昨日收跌0.71%，报98.93元，创上市以来最大单日跌幅。另外，10年国债期货T1612合约报100.16元，跌0.545元或0.54%，成交236手。10年国债期货T1706合约报98.08元，跌0.87元或0.88%，成交2007手。

资金面连续紧张，成为国债期货大跌的显性因素。11月以来，银行间拆借市场、隔夜回购利率和Shibor均陆续下行。

统计显示，昨日Shibor利率连续第14个交易日全线上涨。其中，3个月Shibor涨0.59个基点报3.0172%，连涨29个交易日，创2010年12月底以来的最长连涨周期。值得留意的是，同业存单利率飙涨，8月至今已飙升约49～66个基点，并在10月下旬一举升过20年期国债收益率，对债市将有较大影响。

业内人士分析，11月上旬以来，受美国大选、美联储加息预期升温、国内经济企稳复苏迹象进一步呈现等因素影响，国债收益率整体下行。与此同时，跟随岁终邻近，金融机构融资需求上升，加之央行公布市场操作刻日更加重视14天、28天逆回购操作，货币市场实际融资本钱有所下行，并从11月中旬开始前后超出5年期、10年期国债收益率，收益率曲线出现“倒挂”现象。

在此期间，国债期货市场运转整体安稳，市场功能呈现。一是国债期货持仓安稳增加，为市场提供利率风险管理手段。11月29日，国债期货全市场持仓84748手，较11月8日增长11%。其中，5年期国债期货持仓23906手，较11月8日削减3%；10年期国债期货持仓60842手，较11月8日增长17%。二是国债期货走势与现货市场一致，定价合理。从调整时点来看，现货市场收益率调整始于11月9日，当天国债期货价钱也开始出现调整迹象。

债市资金连续出逃

债市的迅速下跌让持债金融机构感觉到了庞大压力。

“周二已经有大行在提醒委外机构做好产品流动性风险管理。”有机构人士透露。在该人士看来，贬值压力加大和央行公布市场操作集中到期是近期资金紧张的主要缘由，债市前期加杠杆力度较大，一致预期下交易拥堵，行情逆转时会见临很大压力。

尚有专业人士指出，如今全球债市情形和1994年特别相像。过去几年全球资金都大举涌向债市，一旦下跌就会构成传染性。“这波下跌还有个问题，资产荒只有在利率下行才会构成，一旦利率上涨，本来的逻辑就会产生变化。就国内来讲，负债端本钱上升让10年期国债利率很难再回到3以下。”

申万宏源证券公司宏观分析师李慧勇以为，全球债市面对拐点，美债三十年债牛或将终结。受全球债市不景气冲击，和资金由新兴经济体向美国流动影响，中国债市资金连续出逃。

申万宏源跨境资金流向与配置监测情形显示，过去一周中国债市资金连续流出，资金净流出1.14亿美元，前一周为净流出2.45亿美元，都显示积累资金流动出现净流出状态。而国际市场上，过去一周，全球股票基金出现净流入，债券基金出现净流出。

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