品茗股份发生了什么？净利出现持续下滑，现金流大幅下降，和讯SGI评分69

茶叶有限公司近期业绩压力明显2021年实现增收不增利，实现营业收入4.75亿元，同比增长25.17%，净利润6267.95万元，同比下降35.81%2022年一季度开始亏损，实现营业收入6796.98万元，同比下降7.09%，净亏损2518万元，直接由盈转亏

品茗股份怎么了为什么净利润持续下滑品茗股份是建筑安全物联网服务商，行业具有明显的季节性特征伴随着2022年一季度全国多地疫情的反复影响，品茗股份业绩大幅下滑

2021年，品茗股份净利润下降的主要原因是经营及推广费用大幅增加，R&D及营销投入人员大幅增加同时，公司实施股权激励计划，股份支付费用增加，综合导致年度费用大幅增加，利润同比减少

盈利能力方面，品茗股份有待提高2021年加权净资产收益率下降至8.44%，下降了32.44个百分点，但主要原因是首次公开发行的净资产大幅增加近三年来，品茗股份的净利率和毛利率均呈明显下降趋势2019年至2021年，净利率分别为26.26%，25.70%和13.18%，毛利率分别为83.70%，81.79%和77.69%从品茗股份的主要产品来看，毛利率在下降，建筑信息软件下降了0.04

图:品茗股份2021年年报

至于现金流，品茗股份越来越紧张2021年经营活动产生的现金流量为—2479.29万元，同比下降139.92%，占营业收入的比例为—5.21%品茗股份表示，主要原因是年终奖发放较上年大幅增加，员工及薪酬增加导致工资总额增加，导致支付给员工及为员工支付的现金大幅增加但值得注意的是，2022年一季度现金流持续流出，金额为—7930.56万元，占营业收入的比例为—116.68%品茗股份表示，主要是由于国内疫情间歇性零星爆发，给应收账款催收带来较大困难在品茗股份上市之前，其现金流一直较为稳定，2019年和2020年经营活动产生的现金流分别占营业收入的17.17%和16.35%上市后，其现金流状况明显减弱

茶叶有限公司应收账款稳中有升2021年应收票据和应收账款为1.44亿元，但其主要客户为央企和国企，平均回款期限并未得到明显改善目前比较稳定，坏账风险小

就R&D而言，品茗有限公司的R&D费用日益增加2021年，R&D费用为1.2亿元，同比增长49.46%R&D费用增加的原因是R&D人员数量同比增加60.7%且近三年一直保持高强度研发，2019年至2021年，R&D投入占营业收入的比例分别为23.36%，21.09%，25.19%

开源证券认为，目前，建筑行业整体信息化水平较低，尤其是施工阶段，行业处于快速发展阶段我国建筑企业信息化投资仅占总产值的0.08%左右，而发达国家为1%，仅为发达国家建筑信息化投资水平的十分之一建筑信息化水平亟待提高特别是在施工阶段，智慧工地和BIM技术的应用进一步带动了行业的快速发展

虽然行业市场广阔，在行业内有一定的竞争优势，但品茗股份有强大的竞争对手广联达是品茗股份的主要竞争对手之一，营业收入是品茗股份的10倍以上，盈利能力也略逊一筹

总体来看，虽然品茗股份营业收入持续增长，但利润持续下降，公司盈利能力下降明显，现金流持续紧张未来还有很大的提升空间

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