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光威复材3006992022年一季报点评:1Q22业绩短期承压;股权激励

来源:新浪财经    发布时间:2023-01-25 15:13

事件:公司最近几天发布2022年一季报及2022年股权激励草案1Q22公司营收5.9亿元,同比—5.5%,归母净利润2.1亿元,同比—5.0%,扣非净利润2亿元,同比—5.4%公司业绩略低于此前市场预期下滑主要受多方面因素影响,如异形碳纤维产品降价,威海疫情导致停工,物流中断等疫情影响叠加产品降价,1Q22业绩短期承压分产品:1)碳纤维及面料收入3.8亿元,同比+6.8%异形碳纤维产品价格在去年的基础上进一步下调,但新产品的贡献基本弥补了降价的影响,2)风电碳梁实现营收1.4亿元,YOY+2.1%,3)预浸料营收4765万元,同比—55.8%,主要是去年同期贡献较大的阶段性订单结束,短期内新业务贡献有限,疫情导致部分订单流失,4)复合板产品收入997万元,YoY —33.4%,主要受停工和延迟交货影响,5)精密机械板材设备制造实现收入679万元,同比+101.5%应收账款的改善,合同负债同比增长36%1Q22综合毛利率为54.9%,上升0.2个百分点,同比,净利率为34.7%,同比下降0.2个百分点1)期内费用率同比下降0.01ppt至14.9%,其中销售费用率下降0.05ppt下跌百分之零点三,管理费率3.3%,下降0.9ppt同比,财务费用率为0.1%,上升0.6ppt与去年同期相比,R&D费用率为11.2%,同比下降1.4个百分点,R&D费用为0.70亿元,同比下降16.3%2)经营活动产生的现金流量净额为—1.6亿元,较去年同期的—1.8亿元略有改善到1Q22年末,3)应收账款和票据3.5亿元,较年初下降8.6%,4)预收账款0.55亿元,较年初增长24.5%,5)存货5.09亿元,较年初增长21.7%,6)合同负债0.52亿元,较年初增加35.8%,主要系收到客户新合同预付款实施股权激励,坚定长期发展信心日前,公司发布2022年股权激励草案,授予价格为26.67元/股(折价6.3%),首次授予138人(占1988人总数的6.9%)Q22季报前授予的第一部分考核期为2022年至2025年,目标为2022年至2025年净利润分别增长15.0%,21.7%,21.4%,17.6%Q22季报后预留部分考核期为2023年至2025年,目标为2023年至2025年净利润分别增长21.7%,21.4%和17.6%2022—2026年激励费用摊销分别为2728万,3493万,2026万,1135万,340万元投资建议:公司是国内领先的碳纤维企业之一长期的高R&D投资促进公司碳纤维产品的成熟,实现产品的系列化发展,有望打造航空航天和工业领域的多极增长点预计我公司2022年至2024年净利润分别为10.26亿元,13.4亿元,17.21亿元目前股价2022—2024年对应PE为25x/19x/15x考虑到下游行业的持续高景气度和公司的龙头地位,我们给予公司2022年30倍PE,2022年EPS为1.98元/股,对应目标价59.41元维持推荐评级风险:疫情反复影响生产,这个项目没有如期投产

光威复材3006992022年一季报点评:1Q22业绩短期承压;股权激励
责任编辑:叶知秋    

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